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文｜风车车

名创优品能成为第二个泡泡玛特吗？巧合能；名创优品念念作念第二个泡泡玛特吗，谜底巧合是辩护的。

从"十元店"到潮玩帝国的转机，再到 TOP TOY 的出身，通过打造"全品类潮玩集合店"的新风物和依托 IP 经济杀青飞跃。

这也让名创优品在这一赛谈合手续吃到了红利。不外，名创优品并非莫得忧虑，咱们试图从其亮眼财报背后，发掘其功绩沿途狂飙的骨子，巧合智力破解名创优品念念作念历久见地的勤勉。

01 欣喜，财报亮眼国际成了好生意

2025 年 3 月 21 日，名创优品发布的 2024 年财报夸耀，前年总营收达 170 亿元东谈主民币，同比增长 22.8%，经退换净利润（非国际财务敷陈准则）27.2 亿元，同比增长 15.4%，经退换净利率 16.0%，毛利率 44.9% 再更动高。

这份财报中，十分显眼的是国际商场的发达，给名创优品带来了接近 40% 的限制性收入，且国际收入全年增速达 41.9%。

换句话说，名创优品已靠国际构建起新的新增长能源，历史数据夸耀国际收入自 2021 至 2024 年的复合增长率突出 40%，收货于 IP 计策和人人化计策的顽强扩充，推动该公司毛利率已联接八个季度攀升。

对此咱们不错得出一个论断，名创优品在以前将把出奇大的元气心灵参加国际。

以欧洲为例，名创优品英国商场门店总额同比增长 60%，同店销售额也大幅提高了 30%，其在伦敦牛津街等英国中枢贸易区开设旗舰店，打造了多个单月店效超 200 万的高势能门店，这种策略径直带动了其销售的增长。

02 骨子，IP 生态＋门店的流量心智

增长背后，名义看是商场策略，骨子上讲如故名创优品在玩转 IP 上摸索出了我方的谈路，这是名创优品走向得胜的中枢密码。

若是把时分线拉长少量，名创优品的" IP 化"转型之路可回顾至 2016 年。

自其时起，叶国富与三丽鸥联袂妥洽，直至 2019 年以 7.9 元东谈主民币的超值价钱推出漫威联名款马克杯，激发了商场颤动。

自此，名创优品意志到，成就 IP 定约生态成为出圈诀窍，为止当今该公司已与包括哈利 · 波特、皮克斯、黑传说等在内的 150 多个人人着名 IP 成就了妥洽关系。

而与其他品牌如 KKV 不同的是，名创优品在和顺 IP 生态自己的期间，也珍贵了限制体系的拓荒，因为这些顶级 IP 在采选妥洽伙伴时，更敬重的是联名带来的品牌曝光与影响力扩大。

碰巧，名创优品把门店效应与 IP 效应结合起来，通过人人突出 7000 家的门店网罗，叶国富得胜地将人人 IP 引入了十元店的玻璃橱窗处女膜 在线av，从而在 IP 争夺战中占据了故意地位。

不仅如斯，名创优品还捕捉到年青东谈主兴趣偏好的变化，2020 年，名创优品创举东谈主叶国富漠视了"意思意思花费"的理念，强调减轻居品的功能属性，增强豪情勾通属性。2023 年，名创优品讲求将其品牌定位升级为"以 IP 联想为特质的生涯好物集合店"。

到了 2024 年，这一欣喜变动更为时时，诸如 loopy、小马宝莉、Chiikawa 等新兴 IP 如鳞次栉比般涌现，如前年 3 月初，Chiikawa 的粉丝纷繁在名创优品的小红书官方账号下留言，抒发了对子名居品的遑急期待。不到月底，名创优品便开动在全网预热，并渐渐鞭策相干联名居品的上市，Chiikawa 的爆火，无疑被视为前年最具标记性的 IP 联名事件之一。

光是靠比年青东谈主还不够，名创优品在上新频率上也展现出了极高的活跃度。公开贵府夸耀，该公司每年王人会推出 3-4 波大 IP 联名居品，同期保合手每月合手续上新小 IP，在业内处于率先地位。

而心智构建，则成为名创优品走到如今的第二个关键词。

所谓心智就是把 IP 什物和门店，轻松单的物体印象生息到豪情心智方面，也就是说茗萃园优品把每一个活生生的门店变成了一个草创版的 IP 主题乐土。就算是不以购买为名创优品正在人人范围内开设越来越多的"主题店"和"势能店"，比拟老例门店，这两类门店更能集合展示 IP 的内容属性，提高品牌势能。

一个十分清醒的例子就是，近两年名创优品在纽约、洛杉矶、巴黎、伦敦、迪拜、悉尼等人人着名城市的中枢商圈开设"超等门店"，掀翻了一轮又一轮的流行怒潮。

其指标即是，名创优品试图以此获得花费者的和顺，并将其诱骗进店，并渐渐借助我方的 IP 特质拿获用户的心，进而产生付费惯性。

领有人人着名 IP，升级人人超等门店之后，名创优品还通过人人化的居品联想，制造"超等品类"，进而构建品牌心智。

真实，居品既是花费者需求的终极指向，亦是品牌传递价值的中枢载体。为充分开释 IP 的贸易潜能，名创优品舍弃了简单复制顶流 IP 的传统旅途，转而深耕 IP 内核的设定逻辑、故事眉目与精神内核，通过居品研发杀青 IP 元素与功能载体的有机交融，精确触达花费者在多元场景下的个性化诉求。这项计策的实施，既需要是非的商场洞致力于，更依赖合手续更动的研发实力。

安身花费端的前沿不雅察与供应链端的历久积淀，名创优品比年合手续打破居品更动领域，打造出多个欣喜级爆款：早在前年第三季度，其毛绒玩物、潮玩盲盒、香氛成品及旅行用品四大中枢品类，人人销量已区别打破 3600 万件、3000 万套、2500 万瓶和 7000 万件，到 2024 全年，这些数据得到了有用增长。

而基于对豪情经济崛起的精确预判，名创优品还同步拓展木偶潮玩花费领域，本次哈利 · 波特联名系列很是开发的 " 海格蛋糕飘荡玩物 "、" 金色飞贼响铃逗猫棒 " 等宠物临近，已经上市便激发哈迷群体抢购飞扬，酬酢媒体涌现浩繁 " 萌宠魔法互动 "UGC 内容，形成二次传播效应。

03 破局，单店效益递减不作念第二个泡泡玛特

在潮玩商场，泡泡玛特是不得不面对的一座大山，翻越它或者规避它是两种不同的策略。

显然，名创优品只可采选采选翻越。

原因之一是名创优品濒临着同店增速下滑的逆境。财报夸耀，该公司国内同店 GMV 增长率出现高个位数下跌，而 2023 年国内同店 GMV 增长率达到 30%-35%，内地门店的店均订单量，从 2023 年的 8.83 万单，下跌到了 2024 年的 8.39 万单，闭店率则从 2023 年的 4.9% 加多到了 7.9%。

国外门店的情况也有通常，2024 年国际名创优品门店同店 GMV 增长率为中个位数，较 2023 年 25%-30% 的成绩，也有下滑。

此外，2024 年，名创优品中国内地的门店数目净增 460 家。功绩会上，公司 CFO 张靖京表露，2025 年名创优品会参考 2023 年到 2024 年的开店情况，概况净增 250 到 300 家。

倘若名创优品 2025 年的开店增速不足 2024 年，对 2025 年的功绩增长或是不利要素，如斯名创优品便不成合手续以大步快跑的姿色去复制泡泡玛特。

真实，在潮玩赛谈，泡泡玛特恒久占据着难以撼动的行业标杆地位。其 2024 年中期财报线路，上半年其利润增幅高达 90.1%，中枢 IP 矩阵发达强劲，MOLLY、SKULLPANDA、THE MONSTERS 等七大头部 IP 均杀青亿元级营收，夸耀出广阔的商场呐喊力。

好意思银以至瞻望，2023 年— 2026 年泡泡玛特收入和净利润年均增速将区别达 56% 和 84%。至 2026 年，泡泡玛特国际业务收入占比有望达到 55%。

这意味着无论是国内如祖国内，泡泡玛特王人是名创优品的一大敌手。

不同于泡泡玛特的沉寂 IP 实力，TOP TOY 更像是生息品集成平台，在该风物下，依托名创优品的供应链体系，2024 年接踵推出迪士尼草莓熊主题手办、三丽鸥游乐土系列积木等爆款。

爆款欣喜阐明，计议增速下滑是常见的贸易欣喜，更正门店或者拓展新店要作念，但连接王人是治标不治本，增长内生能源还在于扩大东谈主群对其品牌势能和品牌粘性的理解。

也就是说，天然指标是一致，但谈不尽换取，这就决定了 TOP TOY 无法径直复制泡泡玛特的业务旅途，其创举东谈主孙元文曾经明确示意：" 咱们接受 70% 外采 IP+30% 原创孵化的组合策略 "。

这种风物的上风在于快速构建居品矩阵，但代价也颇为不菲—— 2024 年前三季度，名创优品 IP 授权开销同比增长 38%，全体运营资本增速达 54%。不外这种多 IP 布局策略有用分布了风险，与泡泡玛特早期过度依赖 MOLLY 单极驱动的风物形成昭着对比。

名创优品在自有 IP 孵化方面亦有布局，也可能是改变其门店客单跌落的一大法式，旗下 mini family（企鹅 PENPEN 系列）和 DUNuniverse（DUNDUN 鸡形象）已初具限制，后者在天猫旗舰店创下 5 万 + 销量，且这些原创 IP 主要在名创优品主品牌渠谈销售，与 TOP TOY 形成各异化运营，以前巧合不错成为抢眼同店增速的一大亮点。

供应链整合与二次创作智力亦是 TOP TOY 的中枢竞争力。

其居品线笼罩盲盒、积木、组装模子等六大中枢品类，尤其在 " 中国积木 " 领域发达杰出。数据夸耀，其航天军事、HelloKitty 等主题积木均杀青千单级销售，在天猫平台的积木类目名次仅次于盲盒。

横向对比行业标杆，乐高集团全年营收折合东谈主民币 788 亿元，同比增长 13%；原土积木品牌布鲁可上半年营收打破 10.46 亿元，同比增速高达 237.6%。这预示着 TOP TOY 在积木赛谈仍存在较大增漫空间，但其念念象空间最终取决于对 Z 世代花费偏好的合手续洞悉。

以欣喜级 IP《哪吒 2》为例，泡泡玛特推出的天生羁绊系列盲盒激发抢购怒潮，预售期排至 7 月末；而名创优品的联名居品仅停留在卡片层面。这折射出潮玩行业的骨子——能否精确捕捉文化热门并滚动为居品话语，将成为品牌解围的关键，既是扭转单店边缘效益递减的出息，亦然死别于泡泡玛特的出息。

写在临了：

2024 年，名创优品的功绩再更动高，其背后是不同的 IP 生态和心智构建的成果，巧合以前咱们也能看到，IP 潮玩商场会走出越来越多不同于泡泡玛特的贸易蹊径，至于以前谁能活得更久，暂时还莫得谜底。

但是，名创优品前进的路上仍有一些问题值得投资者注目。

一是同店 GMV 增速的下滑，倘若 2025 年同店 GMV 增速莫得提高，且新店增速不成弥补老店的疲软，名创优品的增长巧合会放缓乃至下滑。

二是公司创举东谈主叶国富担任永辉超市转换小组组长，跟着叶国富将一部分元气心灵分布到永辉上头处女膜 在线av，这对名创优品计策蓄意及发展是否会形成负面影响，也需要不雅察。